當日內容摘要

1、貨幣市場

貨幣市場利率漲跌不一。

2、債券市場

利率債收益率整體大幅下行。

3、外匯市場

人民幣小跌尚未受貿易戰波及，境內美元長端掉期續刷半年新低。

4、黃金商品

貿易戰股市遭殃，避險推升黃金迎來艷陽天。

5、股票市場

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一、市場信息

貨幣市場：貨幣市場利率漲跌不一。周五（3月23日）銀存間同業拆借1天期品種報2.5508%，跌0.28個基點；7天期報2.9661%，跌5.6個基點；銀存間質押式回購1天期品種報2.5244%，漲1.1個基點；7天期報2.7036%，跌5.67個基點。Shibor多數下跌，隔夜Shibor跌0.40bp報2.5450%，7天Shibor跌0.74bp報2.8464%，14天Shibor漲0.70bp報0.70%，1個月期Shibor跌2.98bp報4.4364%。

債券市場：利率債收益率整體大幅下行。早盤國債新發3個月期，招標利率下行。截止日終，除個別期限外，SKY整體下行2-5BP；國開債、農發行債、進出口行債收益率曲線整體下行5-15BP。具體來看， SKY_5Y下行5BP至3.61%；SKY_10Y下行5BP至3.7%；30年期國債收益率下行5BP至4.15%。國開債曲線整體大幅下行，5年期下行13BP至4.62%，10年期下行12BP至4.66%。農發行債曲線整體大幅下行，3年期下行10BP至4.51%；5年期下行10BP至4.63%。進出口行債曲線整體大幅下行，3年期下行10BP至4.51%；5年期下行9BP至4.65%。中短期票據曲線收益率整體顯著下行，中債城投債曲線收益率整體明顯下行。

外匯市場：人民幣小跌尚未受貿易戰波及，境內美元長端掉期續刷半年新低。人民幣兌美元即期周五(3月23日)小幅收跌，中間價亦跌逾百點，因隔夜美元指數略微企穩。在岸人民幣兌美元收盤報6.3240，較上一交易日下跌28點。交易員稱，中美貿易戰疑慮暫未對人民幣造成明顯的影響，客盤仍舊維持區間低買高賣操作思路；除非美元指數選擇方向，人民幣短期料延續當前區間橫向波動。他們并表示，貿易戰疑云也引發市場避險情緒，10年國開債收益率下行近15個基點，中美利差收窄預期也加劇了機構在長端掉期的賣出操作，一年期掉期刷新逾半年新低；不排除短期仍有下行可能，但不大會長時間偏離平價?！百Q易戰對人民幣匯率現在沒有任何影響，后期也要看貿易戰的程度，現在歐元也沒什么變化?！币恢匈Y行交易員稱，貿易戰現在對市場的影響完全是情緒上的，真正的影響需要幾個月后或者一年后才會真正體現。一外資行交易員稱，中美利差收窄、貿易戰等對掉期市場影響比較大，這兩天市場動的厲害。美國總統特朗普周四簽署一份總統備忘錄，可能對最高達600億美元的中國進口商品征收關稅；對此中國商務部周五表示，美方舉措是典型的單邊主義和貿易保護主義，中方堅決反對。中方不希望打貿易戰，但絕不害怕貿易戰，有信心、有能力應對任何挑戰。全球匯市方面，日元周五上漲至逾16個月高點，瑞郎也大漲，因中美貿易戰的威脅不斷升級，促使投資人買入他們認為的低收益貨幣進行避險。根據持倉數據，由于多年來投資者使用日元作為融資貨幣買入較高收益貨幣，日元的空頭倉位接近紀錄高位，在此情況下市場將會迎來一些上述倉位的解除。

黃金商品：貿易戰股市遭殃，避險推升黃金迎來艷陽天。現貨黃金周五（3月23日）貿易戰帶來的避險需求推升下，放量大漲，金價成功站上1340，美市盤中最高上探至1350.20美元/盎司，本周上漲33.3美元，漲幅2.54%，錄得一個月來最大的周漲幅。周五美元下挫，美指最低觸及89.48。美股繼續大幅下挫，標普500指數本周累計下跌5.9%，為兩年來最大周跌幅；道指大跌426點至去年11月22日以來最低水平；納指本周跌6.5%，為逾兩年來最大跌幅。日內公布的美國2月耐用品訂單月率為3.1%，高于前值和預期；除飛機非國防資本耐用品訂單月率錄得1.8%，是9月份以來最好水平。資本支出的良好勢頭反映企業正在對稅改法案作出積極回應。美國2月新屋銷售總數年化為61.8萬戶，高于前值但低于預期，連續第三個月下滑，主要是因為美國中西部和西部地區的銷售大幅下滑所致。數據顯示，美國中西部銷售下滑3.7%，而西部則下滑17.6%，因在房屋供應短缺之際，房價快速增長。美國房市近幾個月出現放緩，尤其是低端市場房屋短缺，抵押貸款利率上升限制了購買需求。分析稱，美國和中國貿易戰的升級成為本周市場的焦點和黃金的驅動力量。繼美國周四宣布對華新的制裁后，中國隔夜也宣布對美國進口商品征收關稅。周四特朗普還驅逐了其國家安全顧問并任命電視評論員John Bolton為新的安全顧問，此人在外交政策方面較為鷹派，這對股票市場形成了壓制。技術上看，黃金已站上1340關口上方，盤中觸及1350，技術面得到極大改善，上行即期阻力在1350關口，其次是前期高點1365.90美元/盎司。目前市場正在關注新的關鍵位1360-1370美元/盎司，但黃金持穩在1340上方是短期內上的關鍵因素。下行方面，1330已轉化為支撐位，接下來是1320及1310,金價短期的支撐較為穩固。

股票市場：期債創五個月新高！滬指創逾1個月最大跌幅，期市四商品跌停。周五（3月23日），中美貿易戰升溫，三大股指全天低位橫盤，上證綜指收跌3.39%報3152.76點，創2月9日以來最大跌幅；深證成指跌4.02%報10439.99點，創業板指跌5.02%報1726.02點，盤中一度跌近6%。兩市成交6353.12億元，較上日同期明顯放大，盤面整體萎靡。本周，滬指跌逾3.5%，創業板指跌5.23%。兩市逾3000只個股飄綠，超400只個股跌停。板塊方面，農業股表現亮眼，敦煌種業、新五豐等近10股漲停；黃金板塊再獲避險資金青睞，榮華實業、西部黃金漲停；軍工板塊午后偶露崢嶸，博云新材等3股漲停；上海國改概念余威猶在，上海三毛再度漲停；科技股跌幅居前，次新股掀跌停潮，逾40股跌停。個股方面，三六零午后跌停，市值跌破3000億元；妖股萬興科技盤中再度漲停，12個交易日10封板；商務部裁定對美進口相紙征反傾銷稅5年，樂凱膠片漲停；*ST華澤仍有逾百萬手賣單封板，連續三日跌停。

二、要聞速覽

美財長努欽：有望與中國就貿易戰簽訂“停戰協議”。北京時間26日早間彭博社消息 美國財長努欽表示，他樂觀地認為，美國能與中國達成協議，從而使美國不必真如特朗普所令，對至少500億美元的進口中國產品征收關稅?！拔覀冋谂c他們進行頗有成果的對話，”努欽在?？怂怪苋招侣劰澞恐姓劦脚c中國正在進行的會談時說?！皩τ谶_成協議，我保持一種謹慎樂觀的態度?！痹诖酥懊绹家雅c韓國達成協議，據努欽稱，協議對韓國對美鋼材出口量設定了限制。特朗普上周四還指示努欽在60天內拿出一份限制中國公司在美新投資的提案，藉此對美國心目中具有戰略意義的技術加以保護。特朗普說他還希望美國對華貿易逆差能減少1，000億美元。努欽說，兩國同意一定程度上減少美國貿易逆差，并嘗試“就公平貿易的尺度達成共識，以使雙方能夠開放市場、降低關稅并停止強制性技術轉讓?！痹谔乩势招加媱潓χ袊M口產品征收關稅一天后，中國宣布計劃對價值30億美元的美國進口產品加征關稅，以回應特朗普本月早些時候宣布的鋼鋁關稅。白宮隨后宣布暫時豁免對歐盟和其他一些國家的鋼鋁關稅。一些分析師說，盡管中國到目前為止所采取的行動是有節制的，但未來難保不會有更多的措施出臺。

央行行長易綱：中國完全有能力化解外部沖擊。周六，中國央行行長易綱發表履新后首次公開講話。易綱在國務院發展研究中心主辦的中國發展高層論壇上表示，當前金融工作主要是三句話，實施好穩健中性的貨幣政策；推動金融業的改革和開放；打好防范和化解金融風險的攻堅戰，保持金融穩定。談及貨幣政策，易綱表示，當前中國經濟總體形勢穩中向好，好于預期。穩健中性的貨幣政策取得了良好效果。實施好穩健中性的貨幣政策，增強金融服務實體經濟的能力。下一步貨幣政策將繼續保持穩健中性，總體上要松緊適度。要建立健全宏觀審慎的政策框架。中國將確保M2、貸款和總融資合理增長。談及金融業開放，易綱稱，要積極推進金融業改革開放，提升中國金融業的競爭力，“開放帶來進步，封閉必然落后。越是不開放的領域越容易落后，還不斷積累風險?！彼J為，金融業改革開放要遵循三個原則：一是金融業作為競爭性行業，應當遵循國民前待遇原則和負面清單原則；二是金融業對外開放要以匯率形成機制改革和資本項目可兌換向符合；三是金融業改革開放要與防范風險并重，與監管能力相匹配。他還表示，下一步將全面實施市場準入負面清單制度。要將金融業開放與防范金融風險并重。要放寬金融業的準入限制。他同時強調，放寬或取消外資股比限制，并不意味著不再監管，要進行與內資一樣的審慎監管。繼續推動金融市場雙向開放。他稱，要深入推進利率市場化改革。培育金融市場基準利率體系的形成，健全市場利率的定價機制，完善央行利率調控和傳導機制。推動以數量型調控為主向以價格型調控為主的轉變。易綱稱，要穩步推進人民幣國際化。未來將有序推進資本項目開放，提高人民幣可自由使用的程度。易綱還提醒，國內不規范的影子銀行存量依然比較大：少數野蠻生長的金融控股集團存在風險，抽逃資本、循環注資、虛假注資等問題比較突出。帶來跨機構、跨市場、跨業態的傳染風險。金融風險主要體現于：宏觀上，高杠桿，尤其是企業杠桿；部分領域和地區的金融亂問題突出，比如影子銀行等，借用金融創新和互聯網之名。他表示，下一步將穩中求進，依法合規，堅決守住不發生系統性風險的底線。他還稱，要穩住宏觀杠桿。加強宏觀審慎管理，提高系統性風險的防范能力。通過市場化、債轉股等多種方式，使社會整體負債增長較快的情況進一步平穩下來。易綱同時表示，要盡快補齊監管短板。進一步明確監管姓監。要抓緊出臺金融機構資管業務的指導意見等審慎監管的基本制度。堅決取締非法金融活動。加強金融領域準入管理。清理各類無照經營。不得從事或變相從事金融業務。

財政部長劉昆履新首秀：推進房地產稅立法和實施。25日，新任財政部部長劉昆在由國務院發展研究中心主辦的“中國高層發展論壇”上表示，推動經濟高質量發展仍然要靠改革開放，要建立權責清晰、財力協調、區域均衡的中央和地方財政關系，形成中央與地方合理的財力格局。劉昆還表示，今年，我們將按照三檔并兩檔的方向，調整增值稅稅率水平，重點降低制造業、交通運輸等行業稅率，進一步激發市場主體活力，促進實體經濟發展。按照“立法先行、充分授權、分步推進”的原則，推進房地產稅立法和實施。個人所得稅方面，劉昆稱，將建立綜合與分類相結合的個人所得稅制度，優化稅率結構，完善稅前扣除，規范和強化稅基，加強稅收征管，充分發揮個人所得稅調節功能。此外，劉昆還表示，今年將制定全面實施預算績效管理的指導性文件，立足于已確立的預算制度主體框架，進一步提升預算的全面性、規范性和透明度，推進預算科學精準編制，增強預算執行剛性約束，提升財政資源配置效率。

發改委主任何立峰：廢除妨礙統一市場和公平競爭的各種規定。由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2018年會”于3月24至26日在北京舉行，主題為“新時代的中國”，全國政協副主席、國家發展和改革委員會主任何立峰出席并演講。在談到“建設統一開放、競爭有序的市場體系”時，何立峰表示，目標就是要實現市場準入暢通、開放有序、競爭充分、秩序規范。要著力完善產權制度，依法平等地保護各類所有制經濟產權。完善物權、債權、股權等各類產權相關的法律法規。加強知識產權的保護。要加快要素市場化配置的改革，深化勞動力、推動、資本、技術、資源等領域市場化改革，完善主要由市場決定要素價格的機制，促進市場公平競爭，全面實施市場準入負面清單制度，放寬民間資本準入領域。廢除妨礙統一市場和公平競爭的各種規定和做法。

美國2月新屋銷售意外連跌三個月，為四年首次。據美國商務部統計，美國2月新屋銷售年化總數為61.8萬戶，略遜于預期的62萬，創去年10月以來最低。不過，1月前值由2017年8月以來最低的59.3萬上修至62.2萬戶。美國2月新屋銷售較上月環比下降0.6%，遜于預期的增長4.6%，但較去年同比上漲0.5%。這是連續第三個月新屋銷售下滑，創2014年一季度以來首次。前值由環比深跌7.8%修正為下降4.7%。其中，中西部和西部地區的下滑幅度最大，分別為下降3.7%和17.6%。而美國新屋銷售主體的南部和東北部分別上漲9.0%和19.4%。地區銷售下滑是由于待售房屋短缺推動房價經歷快速上漲。路透社分析指出，最近幾個月美國房市漲幅放緩，主要由于庫存短缺，特別是低端房供應不足，導致房價上漲，令首次購房者望而卻步，進而導致銷售下滑。2月新屋銷售價格中位數為32.68萬美元，同比漲9.7%，接近1月前值32.3萬美元的去年10月以來最低。據房地美統計，美國30年期常規固定房貸利率均值為4.45%，連續第五個月出現增長，接近四年最高值4.46%，也高于2017全年的平均值3.99%。相比之下，美國年化薪資漲幅低于3%。經季調后，2月美國市場待售新屋為30.5萬戶，增長2%，總量創2009年3月以來最高，但新屋庫存始終低于2006年房市泡沫破裂前的峰值。按目前速度，新屋庫存售罄需5.9個月，為2017年8月以來最長時間。一般來說，6個月出清代表健康的供求平衡狀態。新屋銷售占美國房地產市場的份額不到10%，且每月數據波動較大，不過近年來整體呈現穩步但緩慢上漲的態勢。全美地產經濟商協會（NAR）周三數據顯示，美國2月成屋銷售總數年化環比增長3%，遠超1月前值的環比驟降3.2%。南部和西部地區增速最快，分別為6.6%和11.4%。

日本2月CPI與預期持平，仍不及通脹目標2%。日本總務省上周五公布的數據顯示，2月日本全國CPI同比增長1.5%，預期1.5%，前值1.4%。日本2月全國核心CPI(除生鮮食品)同比 1.0%，預期 1.0%，前值 0.9%。日本2月全國核心-核心CPI(除生鮮食品和能源) 0.5%，預期 0.5%，前值 0.4%。3月2日，日本央行行長黑田東彥稱，日本央行將會在2019財年左右考慮退出策略。但隨后黑田東彥在3月9日的發布會上又指出，如果2019財年通脹達到2%，并不會立即退出貨幣寬松政策，目前不是談論退出細節的時機。黑田稱：政策的目標不是資產購買的總量，而是收益率。80萬億日元資產購買的數字只是一個指引。2019財年通脹達到2%，并不會立即觸發退出。目前不是談論退出細節的時機。收益率曲線控制增強了寬松措施的效果。日本央行在目標和工具方面具有獨立性。據路透調查，13位分析師預估央行將在明年上半年削減寬松貨幣政策，七位分析師認為這要到明年下半年才會發生。11位分析師則是預估2020年或更晚。僅有五位分析師預估央行今年會采取行動。有一位分析師不認為是今年，不過并未給出其他時間點?！　?/span>

附：重要聲明

本報告匯編的信息及數據均來源于公開資料，分析及建議不代表平安銀行資金運營中心觀點；讀者應根據有關法規制度自主判斷、參考決策乃至進行投資，并自行承擔由此帶來的各項風險；本報告不對由此引起的任何問題負任何責任。